信贷和库存减少住房市场的回报

过去几年，房地产市场在下半年失去了势头。随着我们在第三季度关闭账簿，这一趋势在2014年正在逆转，尽管信贷供应和供应仍然是限制因素。

9月份现有房屋销售额增长了2.4%，超过了8月份的小幅下降。517万的年化率低于2013年9月的526万，但由于销量下降(止赎和卖空)，去年的总销量有所增加。

仅考虑正常非经济销售，9月同比增长2.5%。

库存不足限制了销售

随着销售增长的步伐，现有的家庭供应已经从我们在整个夏季看到的5.5水平收紧到5.3个月。新房和现房库存不足仍然是限制销售的关键因素。

9月新房销量与8月基本持平，大部分全年都是水。一部分可能与建筑商对市场升级和奢侈品市场的关注有关，他们可以获得更好的利润——但不是更多。

9月新房市场的一个显著差异是中位价格较低，这是建筑商正在改变产品和定价的第一个迹象，首次购房者将在未来几个月增加产量。

低利率(部分)抵押贷款申请

在信贷方面，由于再融资申请增加了23%，抵押贷款申请本周增加了12%。上周股市回调后，30年期房贷利率降至4%以下，导致股市上涨。本周，抵押贷款利率再次降至今年以来的最低水平。

然而，购买申请已被拒绝。如果我们继续看到购房申请没有受到较低利率的影响，那么这将是另一个指标，即信贷标准的严格程度限制了潜在购房者利用较低利率的机会。

经济势头继续增强

自冬季以来，经济势头一直在增长。因此，我们看到了自2000年以来强劲的就业增长和最低水平的失业救济申请。广泛跟随未来经济活动的领先指标也预示着未来会有更多的增长，因为积极因素远远超过消极因素。

随着就业形势和经济基本面的改善，人们将关注信贷供应和待售住房供应，这限制了销售的进一步增长。