Pimco对商业房地产变得谨慎

虽然商业房地产市场(CRE)保持健康，但较慢的价格升值和年终波动使得Pimco的房地产经理更加谨慎。

Devin Chen和Jeffrey Thompson认为，虽然整体商业房地产市场稳定，但他们看到基本面和价格升值减速。他们对CRE市场的看法现在比过去几年更加谨慎，其中包括对更多防御性投资的普遍偏见。

“我们正处于建设活动增加但创造就业机会减缓的周期中，这可能会导致租金增长下降。随着利率趋于稳定，我们认为价格不太可能受益于进一步的资本化压缩，“陈说。也就是说，他并不期待有意义的向下修正。

“北美封闭式CRE基金持有创纪录的干粉数量，等待投资的资金总额达1690亿美元，这代表了对美国CRE资产的巨大潜在需求。”此外，该系统的杠杆率仍然处于可控水平，大部分都有审慎的债务结构和契约，特别是与金融危机前的水平相比。他补充说，宏观经济稳定。

三个外卖在这种背景下，对于PM的房地产债务市场有三个突出的问题。“首先，交易量仍远高于历史平均水平，对信贷的需求绰绰有余 - 这意味着它仍然是贷款人的市场，特别是在桥梁，拉伸高级市场，”汤普森说。

“其次，强大的资本市场环境使我们能够以具有强烈契约的结构在具有吸引力的水平上发起贷款。”第三，在周期的后期阶段，随着国防变得更加重要，我们通常会发现在资本结构中采取高级而非低级职位的相对价值更高，所以债务现在很自然。”