今年，ICSC RECON(全球最大的零售房地产专业人士年度聚会)的时机恰好在零售业的一个有点动荡的时期正好进入市场。
RECon在周日开始，就在梅西百货和沃尔玛都报告季度收益后几天为Target，Kohl's，Foot Locker，维多利亚的秘密所有者L Brands和JC Penney等其他公司创造了本周的报道。
尽管梅西百货和沃尔玛都取得了很大的乐观成果，但我们知道仍有很多公司在努力增加销售额 - 或者仍在努力弄清楚他们需要关闭多少家商店。而对于梅西百货和沃尔玛而言，在线销售的增长速度远远超过其整体业务。如果他们只有实体，那么他们的形状会更糟糕。
商业房地产业主本周应该关注零售收入检查他们的租户的健康状况，无论是Home Depot还是Urban Outfitters。
在今年的展会上，肯定还会谈到公司正在关闭哪些商店，以及房东们正在做些什么来填补这些空白。(去年，请记住每个人都在谈论西尔斯。)但今年RECon还会有更多关于商店购物和网上购物模糊的对话。随着越来越多的零售商创造真正的“全渠道”体验，业主需要弄清楚这对他们的业务意味着什么，以及他们如何解决这个问题。
现在讨论零售商的另一个重要议题 - 房东应该关注 - 是关税。
白宫威胁要对大约3000亿美元的中国商品征收25%的关税 - 这超出了上周已经生效的水平。这个正在考虑的新商品清单包括服装和鞋类 - 如果这些关税实现，这将真正打击零售业。然后这会打击购物者，因为零售商可能会被迫提高衣服等价格，以减少进口产生的额外成本压力。
在这个假日季节之前，关税可以让购物者更多地预算，并收紧钱包。这可能会给全国所有失去任何业务的购物区和购物中心带来坏消息。贸易伙伴关系的一项研究表明，关税每年平均可以花费767美元。
虽然没有什么是坚定的 - 包括沃尔玛和梅西百货在内的许多公司都表示他们已经在研究关税问题，试图尽可能减轻风险 - 这是业内人人都应该关注的事情。
我预计这是本周人们在RECon谈论的其他事情，除了一连串的弹出式商店，食品大厅和娱乐场所，我们看到这些都是为服装公司留出的空间。这正是行业发展的方式。
现在，本周所有这些公司都在RECon，我想告诉你哪些房地产投资信托是该行业中最好的，以及为什么。3个有利可图的零售房地产投资信托基金西蒙地产集团SPG)是一家领先的商场房地产投资信托基金，拥有234个房产的全部或部分权益，总面积为1.91亿平方英尺，分别位于北美，欧洲和亚洲。仅REIT的美国购物中心在2018年就创造了600亿美元的销售额。
西蒙是全球最大的零售业主之一，这意味着它具有巨大的规模优势。在本周与ReCon的租户会面时，malle房地产投资信托基金可以通过谈判获得世界上许多最负盛名的零售地点的最高租金。
然而，西蒙的一个关键区别是公司的资本成本 - 资产负债表是一个堡垒 - 拥有超过75亿美元的流动资金。这足以支付其整个开发积压和影子积压，包括现有属性，密集化和混合使用属性。
虽然西蒙的许多同行都在苦苦挣扎，但巨大的房地产投资信托基金是为数不多可以完全自我资助增长的企业之一。这是一个巨大的优势。
事实上，西蒙的增长已经适度放缓，从每年8%左右降至近5%左右。然而，该公司最近宣布分拆增长约5.1%，今天的估值使这款蓝筹股成为强势买入。目前股价相当于14.3倍市盈率，股息收益率为4.7%，这使其成为稳固的选择 - 无论零售周期如何。
Brookfield Property Partners自五年前首次公开募股以来，(BPY)已经通过几项重大收购成长为领先的奖杯资产整合商。该公司规模不仅仅增加了两倍，而且已经分散到10个不同的房地产投资信托基金行业，零售业是最大的类别(约42%)。
Brookfield Property REIT该公司成立了一家关联公司(BPR)，作为去年收购150亿美元的General Growth Properties的一部分。由于GGP的股东是REIT投资者，BPY创建BPR(REIT等价物)以更顺利地适应所有事情。
BPY和BPR在经济上具有相同的安全性，具有相同的股息/分配和相同的支付增长率，但BPR对BPY投资者使用1099而不是K1。
与西蒙类似，BPY / BPR拥有巨大的流动性 - 超过70亿美元 - 因此它也可以自行为其开发渠道提供资金。该公司目前正在进行15亿美元的重建项目，预计将提供6%-8%的现金收益率，核心写字楼物业在2025年计划的新开发项目中约有45亿美元(现金收益率约为7%)。
这使BPY / BPR成为摇钱树，预计每年可将收益增长7%至9%。我喜欢广泛的多元化，支持在最负盛名的市场拥有最高品质的零售物业的看涨情绪。
Brookfield * BPY / BPR也处于良好的安全边际，P / FFO为14.3倍(REIT平均值为16.4倍)，股息收益率为6.5%。股价今年以来已经恢复了相当多(+ 23%)，但似乎还有空间，因为我们维持稳健的买入评级。
Tanger Outlets最后，零售业最大的便宜货之一是位于北卡罗来纳州格林斯博罗的(SKT)。虽然你可能不认为网点像商场里最近的堂兄一样性感，你必须记住网点没有百货公司，所以他们不会面临大型租赁和重建风险。
Tanger是唯一一家专门投资于商店的商场房地产投资信托基金，这为该公司提供了谈判能力，因为这些房产都被命名为“Tanger Outlets”。这提供了名称识别，忠诚度折扣和技术(应用程序)，进一步协助网点竞争作为不断发展的全渠道流程的一部分。
Tanger自25年前上市以来一直保持95%(或更高)的入住率，并且该公司自上市以来每年都支付和增加股息。虽然Tanger的股价遭受了沉重打击(年初至今-8.7%)，但股息收益率现在略低于8%，并且很好地涵盖了收益(运营基金是REIT收益等值)。此外，丹吉拥有约1亿美元的自由现金流(股息后)，因此它可以偿还债务，回购股票或再投资。
有意思的是，沃伦巴菲特多年前实际上拥有丹吉尔，看到伯克希尔哈撒韦公司突然袭击丹吉尔，我也不会感到惊讶。它会检查“Grahamian”(Ben Graham)投资世界中的所有方框。
这个房地产投资信托基金是我最高信念选择之一，因为它符合传统基本面分析的深度价值选择的所有优点。所有这三个零售选择的共同点是，所有公司都有足够的资金继续度过零售周期。最后，我相信市场先生会认可这些房地产投资信托基金的纪律，这意味着股息似乎是安全的，使投资者能够在晚上睡得好。